Prošlo je više od mjesec dana otkako je Netflix, predvođen ko-izvršnim direktorima Tedom Sarandosom i Gregom Petersom, pristao na kupovinu studija Warner Bros. Discovery i streaming kompanije u megadealu procijenjene na 82,7 milijardi dolara. Od tada investitori nisu mogli da se smire.
Uostalom, David Ellison i njegov Paramount su nastavili da se bore za WBD ponavljajući i jačajući svoju neprijateljsku ponudu. Paramount je čak 12. januara tužio WBD, eskalirajući sukob, pokušavajući ga natjerati da Paramountu ponudi drugačiji izgled, dok je također prijetio da će pokrenuti proxy borbu za kompaniju.
U isto vrijeme, Netflixov dugogodišnji fokus na svoj posao sa strimingom prestao bi ako kompanija uspije sklopiti dogovor s Warnerom, postavljajući pitanja o tome kako će voditi WBD-ov HBO Max i studijske operacije i podižući zabrinutost investitora da bi to zbunilo ono što je do sada bila više fokusirana priča o dionicama i rastu.
Nije iznenađenje da su Netflixove dionice pretrpjele veliki udar. Nakon zatvaranja posljednjeg dana trgovanja prije Warnerove objave ugovora na 103,22 dolara, u četvrtak je zaključeno na 88,05 dolara, što je pad od 15 posto.
Nakon što se tržište zatvori u utorak, Netflix će izvijestiti o rezultatima za četvrti kvartal i cijelu godinu 2025., podijeliti svoje izglede za 2026. i održati konferencijski poziv menadžmenta s analitičarima. Pitanje je: Hoće li se investitori fokusirati na finansijske i operativne trendove, uključujući nedavne hitove sadržaja poput posljednje sezone Stranger Things i Emily u Parizu sezona 5, ili se samo fokusirati na bilo kakav komentar ugovora ili nedostatak istih?
Stručnjaci s Wall Streeta uglavnom očekuju snažne rezultate za posljednje tromjesečje, ali nije jasno da li će to donijeti privremeno olakšanje dionicama. Pa pogledajmo šta analitičari očekuju od Netflixovog najnovijeg izvještaja o zaradi.
Key Research Group analitičar Alicia Reese u četvrtak je ponovio svoj rejting “nadmašuje” na dionicama Netflixa, ali je snizio ciljnu cijenu za 25 dolara na 115 dolaranavodeći “višak spajanja i akvizicija”.
“Akcije su pale otkako je Netflix objavio slabe rezultate za treći kvartal i smjernice za četvrti kvartal, nakon nekoliko kvartala fenomenalnih rezultata, usred previše sporne akvizicije Svjetske banke”, rekao je Reese. Ali stručnjak očekuje pozitivne poslovne trendove od najnovijeg ažuriranja profita. “Rezultati i smjernice bi trebali naglasiti stabilan rast pretplatnika zajedno s rastućim prosječnim prihodima po članu, potaknuti povećanjem cijena i rastućim oglašavanjem”, napomenula je.
„Imajući još mnogo toga za dokazati, mislimo da se Netflix pozicionira za značajan rast u globalnom oglašavanju, a to se ne smije zanemariti“, zaključio je Reese. “Očekujemo da će prihodi od reklama postati Netflixov primarni pokretač prihoda u 2026., sa značajnim mogućnostima u 2027. Uz povećanje potrošnje na sadržaj na filmove, serije, igre, događaje uživo i podcaste, Netflix uskoro mora pokazati da njegov oglasni program može ubrzati rast kako bi opravdao veću potrošnju.”
BMO tržišta kapitala analitičar Brian Pitzkoja je ponovila svoju ocjenu “nadmašiti”. 143 dolara Ciljana cijena dionica u pregledu zarade, također je naglasio nedavne izazove za dionice streamera. “Akcije su se borile zbog straha od priče o usporavanju rasta za 2026., u kombinaciji s velikim M&A WBD-om, što je izazvalo zabrinutost zbog složenosti integracije i rizika od izvršenja”, napisao je. “Međutim, naše provjere ukazuju na solidnu četvrtinu angažmana, uz podršku Stranger ThingsBožićna NFL utakmica koja postavlja rekorde i boks meč Jakea Paula.”
Njegove finansijske prognoze ostale su nepromijenjene, uključujući rast prihoda u četvrtom kvartalu i cijeloj godini 2025. od 16 posto, “usporujući na oko 13,5 posto” u 2026. godini.
O dogovoru sa Warnerovim ugovorom, Pitz je rekao: “Iako je WBD sklopio ugovor vrijedan 83 milijarde dolara za kupovinu Netflixa, proces ostaje donekle fluidan jer Paramount ostaje vrlo aktivan u pokušaju sticanja WBD-a. Sumnjamo da će Paramount na kraju povećati svoju ponudu na 30 dolara po dionici (gotovina), što bi moglo primorati Netflix da poveća svoju ponudu za 2 milijarde dolara ili bi Netflix rizikovao da poveća svoju ponudu za 8 milijardi dolara. naknada za raskid ako WBD odustane od ugovora, što predstavlja 16 posto procijenjene Netflixove gotovinske potrošnje na sadržaj u 2025. Na kraju, pitamo se koliko bi Netflix bio spreman da pređe svoju trenutnu ponudu od 27,75 dolara (23,25 dolara u gotovini, 4501 dolara – dionice), iako izvještaji sugeriraju da sve ponude prelaze na dionice.”
Analitičar je i dalje optimističan po pitanju dionica, zaključujući: “Netflix ostaje jedan od najbolje pozicioniranih dobavljača usred ogromnog pomaka u troškovima oglašavanja s linearne na povezanu TV, koja je još uvijek u ranoj i srednjoj fazi.”
u međuvremenu, Bernstein analitičar Laurent Yoon ima ocjenu “nadmašiti” sa 125 dolara ciljne cijene za dionice Netflixa i nedavno je predvidio “solidan četvrti kvartal, zatvarajući 2025. sa 16 posto [revenue] rast i više od 35 posto rasta zarade po dionici.”
Gledajući unaprijed, Yoon je ustvrdio da bi “nastavak međunarodne ekspanzije, rast oglašavanja i cjenovna poluga trebali podržati konstruktivne izglede za 2026., uz operativnu polugu koja će povećati maržu
širi se prema srednjim rasponima od 30 posto.”
Zapravo, “radi se o cijenama iz 2026.”, naveo je u naslovu svog preglednog izvještaja. „Mnogo zavisi od Netflixovog predstojećeg poziva za zaradu. On nudi priliku — barem privremeno — da se pozabave problemima angažmana tako što će pokazati kako se snažan sadržaj direktno pretvara u angažman i sve što dolazi s njim“, napisao je. “Međutim, to je već stara vijest, a važnije pitanje na koje će se investitori fokusirati je 2026. [revenue] rast.”
Govoreći o buci oko dogovora, Yoon se fokusirao na osnove, pišući: “Dok bi tekuća potraga za WB mogla uticati na kratkoročno raspoloženje, dugoročni izgledi – sa ili bez WBD – ostaju netaknuti.”
TD Cowen analitičar John Blackledge zadržao je svoju ocjenu “kupi” na dionicama Netflixa, ali je nedavno snizio ciljnu cijenu za 27 dolara na 115 dolara.
“Očekujemo isplaćene neto dodatke od 14,2 miliona [in the fourth quarter]odražava sezonsku snagu i jak škriljac originala, uklj Stranger Things sezona 5 i božićne NFL igre”, napisao je u svojoj prognozi. “Naše godišnje istraživanje kupaca oglasa pokazuje da Netflix bilježi sve veće usvajanje oglašivača, dok naša anketa potrošača sugerira da Netflix ostaje izbor broj 1 za gledanje u dnevnoj sobi u četvrtom tromjesečju.”
Analitičar je također predvidio da će Netflix završiti 2025. s oko 63 miliona globalnih AVOD plaćenih članova, “što će porasti na oko 104 posto do 30. godine.
Sve u svemu, Blackledge je sugerirao da će se “investitori u velikoj mjeri fokusirati na smjernice Q1/puna 2026.” u najnovijem setu rezultata, ali je priznato: “Investitori će vjerovatno tražiti bilo kakvu dodatnu boju oko planova integracije za Warner Bros.”
Benchmark analitičar Daniel Kurnoskoji ima ocjenu “drži” bez ciljane cijene, podijelio je ovo očekivanje u naslovu za pregled zarade: “Skroman prekid u M&A sagi sa ’26 Guidance on Tap.” Ali to je malo komplikovanije od toga.
Rezultati bi “mogli ponuditi kratak predah od neumoljivog fokusa na trenutni ljubavni trokut M&A kojem se ne nazire kraj u skorije vrijeme i koji će postati još neredniji prije nego što postane bolji, jer će Netflix vjerovatno moći ponuditi solidne smjernice o prihodima i operativnim prihodima za 2026.”, rekao je stručnjak prije odlaska. “U redu, koga se zezamo, nema šanse da će ovaj otisak odvratiti investitore od cirkusa koji je u toku, ali mogao bi biti podsjetnik na čvrstinu Netflixovih osnova i organsku polugu koju kompanija ima u godini koja bi trebala biti velika za povezanu TV (iako bi se Netflix mogao suočiti s određenim poteškoćama u angažmanu zbog ponovnog rasta Svjetskog kupa), rasta međunarodnog kupa zbog Olimpijade.”
konačno, Morgan Stanley analitičar Benjamin Swinburnena kraju 2025. godine, zadržao je svoj rejting “prekomerne težine”, ali je snizio ciljnu cijenu dionica za 30 dolara na 120 dolara zbog rizika posla.
„Vidimo značajnu priliku u kombinovanju Warner Bros. 100 godina stara filmska i TV biblioteka, obim produkcije i odnosi talenata, s pozicijom HBO-a kao doma prestižne televizije i vrijednosti globalnog potrošačkog brenda, s Netflixom kao jedinim streaming servisom koji je zaista postigao globalne, profitabilne razmjere”, napisao je. “Međutim, iako smo optimistični u vezi s akvizicijom, prepoznajemo da Netflix plaća višestruku premiju za imovinu. Osim toga, transakcija donosi bolje upravljanje
rizik od poremećaja jer upravlja procesom odobravanja i integriše preduzeća. Konačno, WB donosi
povećavajući složenost i volatilnost Netflixove zarade u odnosu na samostalni posao.”
Preuzeto sa: www.hollywoodreporter.com
